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林冠良 了解收费、风险与表现之相关性

归属:大盘资金 日期: 2020-01-14 作者: 热度: 943℃ 843喜欢
林冠良 了解收费、风险与表现之相关性

最高最低收费基金回报相差甚大

据强积金管理局的资料显示,现时558只基金的平均基金开支比率为1.70%。最高的是4.32%,而最低的是 0.23%。最高基金开支比率的是「景顺目标2048退休基金」,这基金的表现在这10只基金中排行第3,有12.10% 的回报,在银行没有利息的日子裏都算不错。相比起开支比率第一低的基金0.00%回报,是天与地之比。但是开支比率第二低的「友邦-基金经理精选退休基金」开支比率和回报分别是0.41%和13.31﹪,似乎高收费就并未为供款者提高收益了。另外两只开支比率分别为3.83% 及 2.72% 的基金,回报只有3.14% 及3.2%,高开支但不可以称得上是高回报。在低开支比率的基金中,除了上述友邦的基金有13.31%回报外,其余4只基金的回报极低,甚至是负回报。例如同属于信安的两只港元储蓄基金,虽然基金开支比率较总平均的1.7% 低,可是这两只基金都录得负回报。供款人长期持有这两只基金连本金也保不住。

开支比率和回报不挂鈎

以上只是简单比较,这些资料不可以笼统作出结论,说成「基金开支比率高的基金回报高;开支比率低的基金很大机会是低回报。」这说法只可算是假设,作为结论并不科学化。其实如果要测试这假设所提出的关係是否成立,要多找一些数据进行统计分析。

笔者尝试用统计学上的相关系数(Correlation Coefficient),以探讨风险高低、回报和收费有没有明显关係。首先是风险和回报,计算出来的相关系数是0.9589,标準误差(R-Standard Error)是0.0101,P-值是 0.000。所以很明显风险高低和回报高低是有正面关係,即是风险高,回报同时也高,反之亦然(这是关联的关係,不是「因为」风险高「所以」回报高的因果关係)。而基金开支比率和回报的相关系数是0.3529, 标準误差是0.1094,P-值是 0.3172。虽然基金开支比率和回报的关係都是正面,但由于标準误差过高,所以不能接受这关係是可靠的。以上的分析不是没有瑕疵的,由于样本只有10只基金,而且这10 只基金也是极端的数据(5只最高及最低),所以得出来的结果可能有很大的偏差。

分辨基金的风险 退休前作出部署

了解以上的数据后,发现基金收费与表现并不挂鈎,反而风险与回报的相关性较强。供款人可按自己可以承受的风险拣选基金。如果还有一两年便退休,供款人可以把累积供款,逐步由高风险的基金,转移至风险较低的基金,例如港元债券基金,它的回报只有1%但胜在平均风险较低。由于近乎零的回报加上每年扣减开支,若长期持有这些基金,本金要承受蚕食贬值风险。所以如果打工仔还未接近退休,都不应把大比例的本金放在长期低回报的基金上,应参考比较各类型基金的回报,把供款放在有合理收益的基金上,利用时间滚存积蓄,并在不同阶段改变部署,为退休生活作好準备。